Geçen hafta yüzde 6'nın üzerinde değer kaybeden gümüş, yeni haftaya 56,80 dolar seviyelerinde başladı. Gün içinde 55,40 dolara kadar gerileyen fiyatlar daha sonra sınırlı bir toparlanma gösterdi.
Uzmanlara göre son satış dalgasının temel nedeni fiziki talepteki zayıflık değil, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz politikasına yönelik beklentilerin değişmesi oldu. Güçlü fiziki talep ve arz açığı beklentisi ise uzun vadeli görünümün olumlu kalmasını sağlıyor.
PETROL FİYATLARINDAKİ YÜKSELİŞ BASKIYI ARTIRDI
ABD ile İran arasında artan gerilim ve Hürmüz Boğazı'ndaki sevkiyat endişeleri Brent petrol fiyatını 90 doların üzerine taşıdı.
Enerji maliyetlerindeki yükseliş enflasyon beklentilerini güçlendirirken, doların ve ABD tahvil faizlerinin yükselmesi faiz getirisi bulunmayan gümüşün cazibesini azalttı. Piyasalarda Fed'in eylül ayına kadar yeni bir faiz artışı yapabileceği ihtimali de fiyatlamalara yansıyor.
JEOPOLİTİK RİSKLER GÜMÜŞE DESTEK VERMEDİ
Normal şartlarda güvenli liman talebinden faydalanması beklenen gümüş, Orta Doğu'daki gerilime rağmen bu avantajı kullanamadı.
Piyasalar yaşanan gelişmeleri finansal krizden çok enerji fiyatlarını yükseltebilecek bir enflasyon riski olarak değerlendiriyor. Ayrıca sanayide yoğun kullanılan bir metal olması, ekonomik büyümeye ilişkin endişelerin gümüş üzerinde ek baskı oluşturmasına neden oluyor.
ENFLASYON VERİLERİ KALICI DESTEK SAĞLAYAMADI
ABD'de tüketici enflasyonunun yüzde 3,5'e gerilemesi ve üretici fiyatlarında aylık bazda düşüş yaşanması gümüş fiyatlarına kısa süreli destek verdi.
Buna karşın petrol fiyatlarının yüksek seviyelerde kalması halinde enflasyondaki düşüşün kalıcı olup olmayacağı konusundaki belirsizlik sürüyor.
ARZ AÇIĞI BEKLENTİSİ FİYATLARI DESTEKLİYOR
Sektör verilerine göre küresel gümüş piyasasında 2026 yılında da arzın talebin gerisinde kalması bekleniyor. Böylece piyasada üst üste altıncı kez arz açığı oluşabileceği öngörülüyor.
Gümüş üretiminin büyük kısmının bakır, çinko ve altın madenciliğinin yan ürünü olarak gerçekleştirilmesi, üretimin kısa sürede artırılmasını zorlaştırıyor. Bu durum da uzun vadede fiyatlar açısından destekleyici bir unsur olarak değerlendiriliyor.
SANAYİ TARAFINDA YENİ RİSKLER ORTAYA ÇIKIYOR
Yatırım amaçlı talep güçlü seyrini korurken, sanayi kullanımında tasarruf eğilimi dikkat çekiyor. Özellikle güneş paneli üreticileri daha ince iletken katmanlar ve bakır bazlı çözümlerle gümüş kullanımını azaltmaya çalışıyor.
Her ne kadar gümüşün yüksek elektrik iletkenliği nedeniyle tamamen ikame edilmesi kısa vadede mümkün görünmese de, bu çalışmaların orta vadede sanayi talebini sınırlayabileceği ifade ediliyor.
Öte yandan Hindistan'da ithalat vergilerinin artırılması ve ithalatın sınırlandırılması fiziki piyasayı sıkılaştırırken, yerel primlerin son altı ayın en yüksek seviyelerine ulaşması fiziki talebin güçlü kaldığını gösteriyor.
İLK GİRİŞTEN FARKLI İKİ CÜMLELİK ÖZET
Jeopolitik risklerin artmasına rağmen gümüş fiyatları güvenli liman desteği bulamadı ve yükselen petrol fiyatlarının etkisiyle baskı altında kaldı. Buna karşın küresel arz açığının devam edeceği beklentisi, uzun vadeli görünümün olumlu kalmasını sağlıyor.
